Le pays est sur le point d’entrer dans une période caractérisée par la stabilité du marché et une diminution des incertitudes, suite à l’approbation par le Fonds monétaire international (FMI) de l’accord de 3 milliards de dollars américains.
Le décaissement prévu d’environ 600 millions de dollars américains par le biais du programme du FMI, ainsi que d’autres apports concessionnels prévus, devrait renforcer considérablement la position de la balance des paiements (BoP) et les réserves brutes de change du pays. Cette évolution favorable devrait renforcer la stabilité du cedi et déclencher une course corrective.
Le cedi a déjà fait preuve de résilience face aux principales devises de négociation, s’appréciant face au dollar américain, à l’euro et à la livre sterling sur le marché de détail la semaine dernière. Suite à l’annonce d’une percée dans les engagements avec les créanciers offshore, l’unité locale a ouvert la semaine sur une note solide – et la course corrective devrait se poursuivre dans les semaines à venir.
Cette tendance positive est en outre soutenue par les assurances de financement des créanciers officiels du Ghana, accordant l’approbation de la demande du gouvernement pour le traitement de la dette au-delà de l’Initiative de suspension du service de la dette (DSSI).
Les assurances de financement obtenues représentent une étape importante, car elles ont ouvert la voie à l’approbation par le FMI de la facilité de crédit prolongée de 3 milliards de dollars américains sur trois ans du Ghana.
L’approbation de la demande du Ghana, qui a été confirmée hier, marque le début officiel du programme et des réformes économiques et structurelles associées.
Le cedi s’est initialement échangé latéralement à la fin de la semaine dernière, mais s’est stabilisé après l’annonce de l’allégement de la dette par les créanciers extérieurs.
Avec l’aide du soutien en devises de la banque centrale, l’unité locale a fait preuve de stabilité et a enregistré une appréciation de 0,21% par rapport au dollar américain sur le marché de détail par rapport à la semaine précédente. La monnaie nationale a également enregistré des gains face à l’euro tout en restant inchangée face à la livre sterling.
Le dollar américain a connu de la volatilité à la suite de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale en avril 2023. Bien que certains investisseurs se soient réfugiés dans le dollar américain comme monnaie refuge, des inquiétudes ont surgi en raison du report des discussions concernant le relèvement du plafond de la dette américaine. Cependant, le récent allégement de la dette accordé au Ghana par le Club de Paris et la Chine a ouvert la voie à l’approbation de l’accord au niveau du conseil d’administration du FMI et au traitement ultérieur du programme du Ghana. Un décaissement total d’environ 750 millions de dollars est attendu dans les semaines à venir, ce qui renforcera encore l’impact positif de l’accord avec le FMI sur le marché.
Marché de la dette
L’approbation du FMI et les assurances positives ont un effet d’entraînement sur les marchés obligataires et des changes. Les investisseurs sont susceptibles d’être plus confiants dans les perspectives économiques du Ghana, entraînant un intérêt accru pour le marché obligataire du pays. Cette confiance accrue des investisseurs peut entraîner une baisse des coûts d’emprunt pour le gouvernement, permettant une gestion plus durable de la dette.
La stabilité et le soutien apportés par l’accord du FMI et les assurances de financement des créanciers officiels créent un environnement propice aux investissements directs étrangers (IDE). Les investisseurs internationaux sont plus susceptibles de considérer le Ghana comme une destination d’investissement stable et attrayante, ce qui peut stimuler la croissance économique et la création d’emplois.
Le programme du FMI ouvre également la voie à des réformes économiques et structurelles globales au Ghana. L’engagement du gouvernement envers ces réformes démontre sa détermination à remédier aux déséquilibres budgétaires et à assurer la viabilité de la dette. En mettant en œuvre ces réformes, le Ghana vise à réduire son ratio dette/PIB à 55 % d’ici 2028. De tels efforts peuvent renforcer la stabilité macroéconomique du pays et créer un environnement commercial favorable.
Les sources de financement concessionnel des banques multilatérales de développement et d’autres partenaires de développement joueront un rôle crucial dans le soutien du développement économique du pays. Ces options de financement offrent un financement à long terme à des taux d’intérêt favorables, réduisant la dépendance du pays aux emprunts à court terme. En conséquence, les rendements du marché monétaire du Ghana devraient baisser au second semestre 2023, encourageant davantage l’investissement et la croissance économique.
Le sentiment positif du marché résultant de l’approbation de l’accord avec le FMI a également des implications plus larges pour les perspectives économiques globales du pays. Il signale aux marchés internationaux et aux agences de notation que le gouvernement s’est engagé à mettre en œuvre les réformes nécessaires et à améliorer sa situation budgétaire. Cela, à son tour, peut conduire à une amélioration des cotes de crédit, à une baisse des coûts d’emprunt et à un accès accru aux marchés financiers internationaux.
Alors que l’accord du FMI et les assurances de financement apportent de l’optimisme sur le marché intérieur, il est essentiel que le gouvernement reste attaché aux réformes économiques et structurelles convenues. Le maintien d’un environnement macroéconomique stable, la promotion de la transparence et la mise en œuvre efficace des réformes seront essentiels pour maintenir la confiance des investisseurs et réaliser le plein potentiel du programme.
À l’avenir, le Ghana se concentrera sur la négociation des conditions et des paramètres du traitement de la dette extérieure dans le cadre commun du G20. Compte tenu de l’ampleur du déséquilibre budgétaire et des ajustements nécessaires pour rétablir la viabilité de la dette, le gouvernement visera des conditions favorables ; en particulier pour les euro-obligations et autres créanciers commerciaux détenant une plus grande proportion de la dette extérieure totale.
